尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自(zì)年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速(sù)度(dù)再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披(pī)露河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(lù)期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏(xià)攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行业有望(wàng)体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算(su河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话àn)力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话wèi)全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密等。

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