今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一(yī)年(nián)持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大(dà)幅加虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环(huán)比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈(yíng)利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的(de)压(yā)制，但是(shì)虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么当(dāng)行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会(huì)有较好(hǎo)的(de)买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入(rù)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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